Есть пример внизу, который запутывает оценку (или ошибаюсь).
Фин. обязательства представляют собой вексель на сумму 50 000. График погашения: в течении 5 лет ежегодными суммами по 12 195. Текущая рыночная % ставка по кредитам – 5% годовых. Рассчитать рыночную стоимость векселя.
Вот и вопрос – зачем еще оценивать рын. стоим. векселя, когда уже показан какой % накручен за каждый год – 12 195*5 лет=60 975-50 000=10 975, но Ernst and Young приводят пример решения внизу:
Цитата:
Рассчитаем приведенную стоимость предстоящих аннуитетов: PV= PMT (12 195, 5 лет, 5% )=52 796. 52796-50000=2796.
Вывод от Ернст и Янг: следует доначислить обязательство до рыночной стоимости на величину разницы 2 796. Может этот вывод неправильный ?
Grey Horse
Сообщения: 5937
Откуда: Центральное Правобережье
Добавлено:
Вс, 31 Окт 2010 15:56
Сразу непонятно: 12 195 * 5 = 60 975, а не 50 000. Что это за вексель такой?
Но если от этого отвлечься - то E&Y правы, получается при ручном рассчете сумма 52 798.
Единственное что: у векселя теоретически все равно есть риск невозврата (дефолта). Как бы такой риск зашит и в кредитную ставку. Но для кредита под 5% риск кто-то рассчитывал, анализировал, исходя из рисковости кредитора...
Так вот если риск по векселю превышает риск, учтенный в кредитной ставке, то и для дисконтирования нужно использовать >5%.
_________________ Две тени врезались в пространство. Путь открыт.
И вечность искрами летит из-под копыт...
(С) Шарль Бодлер
cis
Сообщения: 29
Добавлено:
Вт, 02 Ноя 2010 10:40
может объяснение такое - так как есть возможность перезаложить данный вексель по ставке 5% (низкая ставка видимо объясняется высшей степенью надежностью, может застрахован), а тот перепродаст другому по ставке уже 3,5-4%, может это и имелось виду наподобии бумага обеспеченная платежами от другого должника (Collateralized Debt Obligations)
Grey Horse
Сообщения: 5937
Откуда: Центральное Правобережье
Добавлено:
Вт, 02 Ноя 2010 12:27
cis писал(а):
может объяснение такое
Объяснение чего? Того, что
Grey Horse писал(а):
12 195 * 5 = 60 975, а не 50 000
или того, что
cis писал(а):
5% годовых
?
Мне кажется, что это Вы должны объяснить в постановке задачи, ведь Вы знакомы с объектом оценки.
_________________ Две тени врезались в пространство. Путь открыт.
И вечность искрами летит из-под копыт...
(С) Шарль Бодлер
Сергей_К
Возраст: 54
Сообщения: 2543
Откуда: Недалеко от Киева
Добавлено:
Вт, 02 Ноя 2010 12:51
Grey Horse не морочте себе голову. Это пример из методического пособия тренинга по оценке бизнеса "Эрнс энд Янг". Из каких соображений взялся ежегодный платеж 12 195 они не указали. Прикрепляю страничку из пособия.
_________________ Знания - столь драгоценная вещь, что его не зазорно добывать из любого источника.
Путь, усыпанный цветами, никогда не приводит к славе.
Grey Horse
Сообщения: 5937
Откуда: Центральное Правобережье
Добавлено:
Вт, 02 Ноя 2010 13:20
Оу, а я-то думаю, что это конкретная постановка задачи...
Тогда надо начинать задавать конкретный вопрос от порога.
_________________ Две тени врезались в пространство. Путь открыт.
И вечность искрами летит из-под копыт...
(С) Шарль Бодлер
Следующая тема Предыдущая тема
Вы не можете начинать темы Вы не можете отвечать на сообщения Вы не можете редактировать свои сообщения Вы не можете удалять свои сообщения Вы не можете голосовать в опросах Вы не можете прикреплять файлы в этом форуме Вы не можете скачивать файлы в этом форуме